#China Stoji, da pridobi več od vodenja ameriških obveznic, ne da bi jih odložil

Ko je Kitajska prejšnji mesec prodala ameriške obveznice v vrednosti 3 milijarde dolarjev, so politični komentatorji zaznali tanko zakrito grožnjo: če bo predsednik Trump vztrajal pri svoji konfrontacijski trgovinski politiki, bo Peking sposoben, da bo v trenutku, ko bo ameriško gospodarstvo zatrepetalo. Resnica pa je bolj zapletena - piše Leonardo Gonzalez Dellan

Odnosi med ZDA in Kitajsko so se v zadnjem letu ohladili, ko se je predsednik Trump zavezal, da bo zmanjšal trgovinski primanjkljaj v Pekingu. Z ameriškimi tarifami za kitajski uvoz, ki so dosegli presežek v višini $ 200 milijard, so se Kitajci odzvali z lastnimi davki v višini $ 60 milijard. Ugotovitve o posledicah za finančne trge so bile opazne, vključno s padcem prodaje lastnega priobalnega dolga v Pekingu. Izravnavo te situacije je deloma posledica zvišanja $ 3 milijard iz ameriških obveznic.

Peking grozi ZDA z množično prodajo dolga. Toda dolgoročno Kitajci vedo, da bodo izgubili več kot ZDA. Kratkoročno bi bile gospodarske posledice za Ameriko ostre. Prodaja bi bila enaka približno 6% ameriškega BDP, zakladnica pa bi bila verjetno prisiljena ponuditi zelo visoke obrestne mere, da bi privabila potencialne kupce. Borzni trgi bi se verjetno zrušili ob ceni dolarja. Toda to je neurje, ki bi ga lahko ameriško gospodarstvo preživelo. Z upočasnitvijo stopnje zvišanja obrestnih mer in uvedbo izmerjenega količinskega popuščanja bi ministrstvo za finance lahko nasprotovalo prodaji. Padec dolarja bi lahko celo končal, kar bi sprožilo ugodnejše trgovinske pogoje. Kitajska bi medtem izgubila milijarde dolarjev, ki jih vsako leto zasluži z ameriškega dolžniškega deleža, in še več milijard iz oslabljenega portfelja obveznic. Peking dobi veliko več, tako da ohranja status quo.

Kljub verjetnemu okrevanju ZDA ne morejo biti ravnodušne do grožnje razprodaje 1.17 bilijona dolarjev. Upad finančnih trgov veliko bolj politično škoduje vladi ZDA. Medtem ko ima naložbe le 9% prebivalstva Kitajske, ima precejšnjih 54% ameriških državljanov zaloge, veliko pokojninskih skladov pa je vezanih na tržno bogastvo. Če predsednikova trgovinska politika ogroža prihranke ljudi, je treba plačati politično ceno. Zagotovo je v interesu Washingtona, da hitro konča trgovinsko vojno in odstrani to jedrsko grožnjo s svojega obzorja.

Masovna prodaja ameriških obveznic je največje kitajsko orožje. Vendar ni v nihče interes, da se ga uporabi. Kitajci bodo z ohranjanjem svojih obveznic vedeli, da pritiskajo na Trump. Če ameriška trgovinska politika ne postane bolj pahnjena, lahko Pekin grozi prodaji. Na dolgi rok pa bi prah očistil, Amerika pa bi si jo opomogla. V interesu ZDA je tudi, da se napetost poslabša. Za Pekinga ni mogoče uporabiti svojega orožja, politični učinki v Ameriki pa bi bili izredno neprijetni. Medtem ko je status quo daleč od idealnega, to stanje pusti tako izvedljivo in prenosljivo.

oglas

Delite ta članek: