Povežite se z nami

ŽELITE POSTATI PARTNER

Je sijaj izčrpal aktivistične naložbe?

DELITI:

objavljeno

on

Vašo prijavo uporabljamo za zagotavljanje vsebine na načine, na katere ste privolili, in za boljše razumevanje vas. Odjavite se lahko kadar koli.

Nekaj ​​nedavnih primerov kaže, da se plima morda končno obrača na aktivistične naložbe, ki so se do nedavnega zdele, kot da postajajo zasidran del poslovnega sveta. Čeprav se je vrednost aktivnih sredstev, ki jih imajo investitorji, v zadnjih letih naraščala (v Združenem kraljestvu je ta številka med letoma 43 in 2017 narasla za 2019%, $ 5.8 milijarde), število akcij se je zmanjšalo za 30% v letu pred septembrom 2020. Seveda je to upadanje deloma mogoče razložiti z izpadi tekoče pandemije koronavirusa, toda dejstvo, da vse več iger upada na gluha ušesa, bi lahko pomenilo dolgočasno perspektiva aktivističnih agitatorjev, ki gredo naprej.

Zadnji primer izhaja iz Anglije, kjer je bil sklad za upravljanje premoženja St James's Place (SJP) predmet poskus aktivističnega posredovanja s strani PrimeStone Capital prejšnji mesec. Po nakupu 1.2-odstotnega deleža v podjetju je sklad poslal Odprto pismo upravnemu odboru SJP, ki izziva njihove nedavne rezultate in poziva k ciljno usmerjenim izboljšavam. Vendar pa je pomanjkanje zareze ali izvirnosti v manifestu PrimeStone pomenilo, da ga je SJP sorazmerno lahko odpravil, pri čemer je občutil majhen vpliv na ceno njegove delnice. Izjemna narava in izid kampanje kažeta na naraščajoč trend v zadnjih letih - in tak, ki bi lahko postal izrazitejši v družbi po Covid-19.

PrimeStone ne more navdihniti

Predstava PrimeStone je dobila tradicionalno obliko, ki so jo favorizirali aktivistični vlagatelji; Po pridobitvi manjšinskega deleža v SJP je sklad poskušal razviti svoje mišice, tako da je v 11-stranski izjavi poudaril zaznane pomanjkljivosti sedanjega odbora. Med drugimi vprašanji je bilo v pismu opredeljena napihnjena korporacijska struktura podjetja (več kot 120 vodje oddelka na plačilnem seznamu), označevanje azijskih interesov in padanje cene delnic (delnice so padel za 7% od leta 2016). Ugotovili so tudi „kultura visokih stroškov«V zakulisju SJP in opravil neugodne primerjave z drugimi uspešnimi podjetji, kot sta AJ Bell in Integrafin.

Nekatere kritike so sicer imele veljavne elemente, vendar nobena ni bila posebej nova - in niso dale popolne slike. Dejansko jih ima več tretjih oseb pridi na zagovor upravnega odbora SJP in poudaril, da je enačenje upada podjetja z naraščanjem interesov, kot je AJ Bell, nepošteno in preveč poenostavljeno, in da se SJP, kadar je postavljen proti bolj razumnim kamnom na dotik, kot sta Brewin Dolphin ali Rathbones, izredno dobro drži.

Opozorila PrimeStone glede visoke porabe SJP lahko zadržujejo nekaj vode, vendar ne prepoznajo, da se je velik del teh stroškov neizogiben, saj je bilo podjetje prisiljeno upoštevati regulativne spremembe in podleči prihodkom, ki jih ne more nadzorovati. Njegova impresivna uspešnost v primerjavi s konkurenti potrjuje, da se je podjetje ukvarjalo s sektorskimi vprašanji, ki jih je poslabšala pandemija, česar PrimeStone posebej ni uspel v celoti priznati ali obravnavati.

Neizogibno glasovanje za URW

oglas

Podobna zgodba je tudi v Kanalu, kjer sta francoski milijarder Xavier Niel in poslovnež Léon Bressler zbrala 5-odstotni delež v mednarodnem operaterju nakupovalnih središč Unibail-Rodamco-Westfield (URW) in sprejela taktiko anglosaškega aktivističnega vlagatelja, da bi poskušala zagotoviti URW. vkrcajte sedeže zase in potisnite URW v tvegano strategijo za kratkoročno povišanje cene delnice.

Jasno je, da tako kot večina podjetij v maloprodajnem sektorju tudi URW potrebuje novo strategijo, ki bo pomagala prebroditi recesijo, ki jo povzroča pandemija, zlasti glede na relativno visoko stopnjo dolga (več kot 27 milijard EUR). V ta namen upravni odbor URW upa, da bo lansiran projekt RESET, ki si prizadeva za dokapitalizacijo v višini 3.5 milijarde EUR, da bi ohranili dobro bonitetno oceno podjetja in zagotovili nadaljnji dostop do vseh pomembnih kreditnih trgov, hkrati pa postopoma razbremenili poslovanje nakupovalnih središč.

Niel in Bressler pa se želita odreči dokapitalizaciji v višini 3.5 milijarde EUR v korist prodaje ameriškega portfelja podjetja - zbirke prestižnih nakupovalnih središč, ki imajo v glavnem dokazano odporen na spreminjajoče se maloprodajno okolje - za poplačilo dolga. Načrtu aktivističnih vlagateljev nasprotujejo številna neodvisna svetovalna podjetja, kot so Proxinvest in Stekleni Lewis, pri čemer ga je slednji označil za "pretirano tvegan gambit". Glede na to, da ima bonitetna agencija Moody's napovedano 18-mesečni padec dohodka od najemnin, ki bo verjetno prizadel nakupovalna središča - in celo šel tako daleč, da je opozoril, da bi neuspeh pri izvedbi zbiranja kapitala, na katerem temelji RESET, lahko povzročil znižanje ocene URW - zdi se verjetno, da bo Niel in Bresslerjeva ambicije bodo zavrnjene 10. novembrath skupščini delničarjev, na enak način kot je bil PrimeStone.

Dolgoročna rast glede na kratkoročne dobičke

Zdi se, da je to imel tudi predsednik uprave Twitterja Dor Dorsey premagovanje poskus odmevnega aktivističnega vlagatelja Elliott Managementa, da ga je izrinil s svoje vloge. Čeprav je nedavno zasedanje odbora odstopilo nekaterim zahtevam Elliotta, na primer zmanjšanju števila članov upravnega odbora s treh let na eno, se je odločil, da bo izrazil zvestobo izvršnemu direktorju, ki je nadzoroval skupno donosnost delničarjev. 19% pred Elliottovim sodelovanjem z družabnimi mediji v začetku tega leta.

Ali lahko poleg netipično nevzdržnih kampanj, ki se izvajajo drugje na trgu, in retrogradnosti sektorja kot celote, aktivistični vlagatelji izgubijo svojo moč? Na svoje podvige že dolgo opozarjajo z bleščečimi norčijami in drznimi napovedmi, vendar se zdi, da se podjetja in delničarji dotikajo dejstva, da njihovi pristopi pogosto vsebujejo usodne napake. Namreč, osredotočenost na kratkotrajno inflacijo cene delnice na škodo dolgoročne stabilnosti je izpostavljena kot neodgovorna igra, ki je - in v trhlem postkovidovskem gospodarstvu bo preudarna previdnost verjetno cenjena nad takojšnjo dobiček z naraščajočo pravilnostjo.

Delite ta članek:

EU Reporter objavlja članke iz različnih zunanjih virov, ki izražajo širok razpon stališč. Stališča v teh člankih niso nujno stališča EU Reporterja.

Trendi