#Brexit Ogroža statusa London kot finančni vozlišče

Moč Londona kot svetovnega finančnega središča je impresivna. Britanski kapital ima na nekaterih segmentih svetovnih finančnih trgov skoraj 50-odstotni delež. Tabela 1 prikazuje, da Združeno kraljestvo gosti 48.9 % svetovnega prometa z izvedenimi finančnimi instrumenti na prostem trgu z obrestnimi merami (OTC) in 40.9 % prometa z devizami (FX). Združeno kraljestvo je tudi eden glavnih igralcev v trgovanju z delnicami ZDA z 20 % svetovnega trga. Nasprotno pa imajo druge evropske države le sorazmerno majhno vlogo na svetovnih trgih: Francija gosti 7.3 % obrestnih izvedenih finančnih instrumentov OTC in 2.8 % prometa z devizami. Kar zadeva evropske trge, imata Združeno kraljestvo in Nemčija vsaka več kot 20-odstotni delež pri izdaji listinjenja. Delež sredstev investicijskih skladov v Evropi znaša 24 % v Veliki Britaniji, v primerjavi z 22 % v Franciji in 17 % v Nemčiji.

Na splošno je Združeno kraljestvo v zadnjih 15 letih kopičilo precejšnje presežke v trgovini s finančnimi storitvami. Če pogledamo geografsko porazdelitev izvoza finančnih storitev Združenega kraljestva v letu 2013, vidimo, da je bilo 30 % izvoza v Evropsko unijo, medtem ko je bilo 70 % v preostali svet. .

Nedavne Blog Objave Raziskave je ugotovil, da se je sinhronizacija poslovnih ciklov med Združenim kraljestvom in evroobmočjem povečala od konca devetdesetih let prejšnjega stoletja. Campos in Macchiarelli sta nedavno trdili da to verjetno poveča stroške morebitnega izstopa Združenega kraljestva iz EU. V nedavni dokument, smo ugotovili, da je kreditni cikel Združenega kraljestva – tukaj merjen kot filtrirana rast realnih bančnih kreditov zasebnemu sektorju – prav tako postal precej bolj usklajen s kreditnim ciklom euroobmočja, zlasti od konca devetdesetih let prejšnjega stoletja (slika 1990). . To nakazuje, da so finančne povezave med EU in Združenim kraljestvom postale tesnejše, čeprav nam ne pove, kdo bi najbolj trpel zaradi finančnih posledic brexita. Zato bi morali podrobneje preučiti posebne vidike finančne integracije Združenega kraljestva in EU.

Kar zadeva čezmejno bančništvo, tabela 2 kaže, da je bančni sektor evroobmočja sestavljen iz 83 % domačih bank, 14 % bank iz drugih držav EU in le 3 % iz tretjih držav. Stopnja čezmejne integracije v celotnem bančnem sektorju EU je še višja. 16 % vseh bančnih sredstev je v lasti bank s sedežem v drugih državah EU, 9 % pa bank iz tujine. Nasprotno pa se zdi, da je Združeno kraljestvo poseben primer. Je edina država EU z več terjatvami do bank v tujini (32 %) kot do bank s sedežem v preostali EU (17 %).

To je mogoče pojasniti z vlogo večjih ameriških in švicarskih (investicijskih) bank, ki svoje londonske pisarne uporabljajo kot odskočno desko za poslovanje po vsej EU. Ko so jih vprašali o pomenu članstva v EU za podjetja s finančnimi storitvami v Združenem kraljestvu, je 49 % strokovnjakov na visoki ravni iz mesta “The City” navedlo dostop do strank v EU, 46 % pa je enotni regulativni okvir za finančne storitve navedlo kot zelo pomemben. za svoje podjetje (glej Anketa Ipsos Mori, 2013). Prvo je zagotovljeno z vlogo organov Združenega kraljestva pri „potovanju“ bančnih in drugih finančnih storitev. Trenutno lahko vsako podjetje s sedežem v Združenem kraljestvu zaprosi za potni list pri zakonodajalcih Združenega kraljestva za poslovanje v celotnem Evropskem gospodarskem prostoru. Slednje se podeljuje prek Evropskega sodišča, ki je zadolženo za uveljavljanje pravil enotnega trga. 84 % vprašanih je dejalo, da bi bila najboljša možnost za splošno konkurenčnost Združenega kraljestva kot finančnega središča, da ostane članica EU.

Poleg finančnih storitev veliko evropskih podjetij vlaga v Združenem kraljestvu v različne sektorje. Če pogledamo vhodne neposredne tuje naložbe (NTI), je EU največji vlagatelj v NTI v Združenem kraljestvu, saj je leta 500 vložila skoraj 2014 milijard GBP, v primerjavi z 253 milijardami GBP, ki so jih vložile ZDA (slika 3). Naložbe evropskih podjetij v neposredne tuje naložbe so razpršene po različnih sektorjih (slika 4), leta 2014 pa predvsem trgovina na drobno in debelo (83.2 milijarde), rudarstvo (67.5 milijarde), IT (48.7 milijarde) in finančne storitve (47.5 milijarde).

Če pride do brexita, bi lahko bile ogrožene prednosti članstva v EU, ki se zdijo za podjetja najpomembnejše. Morda se bo treba ponovno pogajati o potni zmogljivosti Združenega kraljestva v finančnih storitvah. Pod vprašaj bi bilo postavljeno tudi spoštovanje enotnega pravilnika Združenega kraljestva, saj bi izstop iz EU pomenil izstop iz pristojnosti Evropskega sodišča. Vendar bi bilo veliko odvisno od natančne oblike odnosa med EU in Združenim kraljestvom, ki je bil zgrajen po brexitu. Združeno kraljestvo bi se lahko odločilo za sporazum v norveškem slogu in se pridružilo Evropskemu gospodarskemu prostoru (EGP) s polnim dostopom do enotnega trga. Nato bi spadalo v pristojnost Sodišča EFTA, ki uveljavlja evropske zakone v državah, ki so del EGP, vendar zunaj EU. To bi pomenilo sprejemanje predpisov in standardov brez večjega vpliva na njihov razvoj, kar je neprijetna situacija za glavno finančno središče EGP. Druga alternativa bi bili sporazumi o prosti trgovini ali dvostranski sporazumi, ki bi lahko zagotovili dostop do enotnega trga v izbranih sektorjih, hkrati pa ohranili neodvisnost v drugih.

Vendar je izid kakršnih koli pogajanj o dostopu do enotnega trga ali skupni ureditvi negotov. Že sama ta negotovost bi se lahko izkazala za destabilizirajočo. Tudi če bi bil na koncu dosežen nov dogovor, bi imela zmeda okoli pogajanj negativne posledice za evropska podjetja, ki delujejo v Združenem kraljestvu, in bi lahko ogrozila tokove neposrednih tujih naložb v Združeno kraljestvo. Tudi privlačnost Londona kot svetovnega finančnega središča in odskočne deske v Evropo bi lahko bila prizadeta.