Evropski trgi na razpotju: reforma ali izguba konkurenčnosti

Ta teden, v izjemnem prikazu enotnosti, 28 podjetja, vključno s Siemensom, Airbusom in Saabom, so podpisali zavezo, da bodo svoje naložbe v Evropi povečali za 50 odstotkov, pod pogojem, da EU izvede reforme za okrepitev evropske konkurenčnosti. Evropa se zdaj sooča z edinstveno priložnostjo za privabljanje naložb, reforma kapitalskih trgov pa je eden od konkretnih načinov, kako jo izkoristiti.

Od leta 1995 so razdrobljeni kapitalski trgi v Evropi prispevali do izgube skoraj osem milijard evrov BDP, predvsem zaradi bega kapitala. Vsako leto 300 milijard evrov od evropskih malih in institucionalnih vlagateljev odteče iz EU, ker razdrobljena evropska regulativna krajina in pretirana regulacija še naprej onemogočata vlagateljem. Ta denar bi lahko spodbudil evropsko rast, vendar namesto tega odteka drugam. 

Evropa ve, da ima težavo. Poročanje Evropska centralna banka opozarja na obremenjujočo regulacijo in visoke stroške energije kot največja bremena za poslovne naložbe. Šele maja letos je poročilo Business Europe Anketa ugotovila, da 82 % vprašanih meni, da se je privlačnost EU za naložbe v zadnjih 12 mesecih poslabšala ali pa ostala nespremenjena. 

Največja ovira? Pretirana regulacija

Da bi ohranila konkurenčnost, mora Evropa prenehati izvajati zakone, kot je Direktiva o skrbnem pregledu za trajnostni razvoj podjetij (CS3D), ki ovirajo rast. CS3D grozi, da bo še dodatno škodovala sposobnosti Evrope, da privabi podjetja, zaradi visokih stroškov skladnosti, odvračalnih dejavnikov za širitev in civilne odgovornosti. Poročanje o skrbnem pregledu zahteva znatne naložbe v delovno silo, tehnologijo in usposabljanje, medtem ko bodo pragovi števila zaposlenih, ki sprožijo skladnost s CS3D, podjetja odvrnili od povečevanja števila zaposlenih v EU. Določba o civilnih tožbah podjetja izpostavlja tudi izjemnemu pravnemu tveganju. Podjetja, ki se bojijo teh stroškov, verjetno ne bodo zaupala evropskim trgom, kar bo le še dodatno oviralo evropske cilje rasti. Ovira, ki si je Evropa ne more privoščiti.

Kljub tem izzivom ostaja priložnost. Naraščajoča globalna nestabilnost in trgovinske napetosti pomenijo, da vlagatelji aktivno iščejo stabilne in predvidljive trge. To priložnost še niso izkoristili – in konkurirali trgom v razvoju v Aziji. ponujanje hitro rastoča tehnološka podjetja in cenovno dostopnejše naložbene priložnosti – EU mora svoje trge narediti privlačnejše za vlagatelje. 

Najprej se mora spremeniti regulacija, ki bo dolgoročnim evropskim vlagateljem omogočila prevzemanje ustreznega tveganja za evropska podjetja. Z večjo toleranco do tveganja lahko Evropa financira vrsto zagonskih podjetij, podprtih s tveganim kapitalom, ki lahko v prihodnjih letih služijo kot kandidati za prvo javno ponudbo delnic, kar bo spodbudilo večjo likvidnost na evropskih trgih. Trenutno se 30 % zasebnih evropskih zagonskih podjetij, vrednih več kot milijardo dolarjev, preseli v Združene države Amerike, ko trg prepozna njihov potencial, Evropa pa v tistem trenutku izgubi vrednost.

Drugič, Evropa se mora osredotočiti na zagotavljanje uspešnega delovanja podjetij, ki kotirajo na evropskih borzah. Trenutno pretirana regulacija zaradi zakonov, kot je CS3D, omejuje sposobnost evropskih podjetij, da na finančnih trgih ustvarjajo vrednost, kar svetovnim konkurentom omogoča, da na njihov račun ustvarjajo dobičke. 

Nenazadnje mora Evropa pospešiti prizadevanja za integracijo svojih kapitalskih trgov. Tako predsednica Evropske komisije Ursula von der Leyen kot tudi poročilo Draghija iz leta 2024 sta poudarila nujnost unije kapitalskih trgov. EU mora imeti vsaj večjo doslednost pri ključnih praksah glede uvrstitve organov na seznam, uvrstitve mest trgovanja in odprave davčnih ovir za čezmejne naložbe. Čeprav so to sprva lahko majhni koraki, prispevajo k širšemu cilju integracije čezmejnega trga.

Evropski kapitalski trgi hitro izgubljajo svoj prostor za svetovno mizo. Celina se sooča z nujnimi izzivi na področju energetike in obrambe, vendar je dolgoročno zdravje njenih finančnih trgov ključnega pomena za ohranjanje konkurenčnosti. Čas je, da blok in njegovi voditelji svojo regulativno pozornost preusmerijo na spodbujanje konkurenčnosti evropskega kapitalskega trga, sicer tvegajo izgubo naložb, podjetij in rasti v korist drugih regij. 

Delite ta članek: